经合安排（OECD）在12月发布的猜测中表明，由于政治不确定性和紧缩性财务方针，下调对德国下一年经济添加的猜测到0.7%，前值为1.1%，一起仍估计本年德国经济将停滞不前，并将2025年法国经济添加预期下调至0.9%。
当地时间12月17日，美国中选总统特朗普已在各州的推举人团会议中取得满足的推举人票，正式取得总统职位，将于2025年1月20日正式宣誓就职。他此前要挟将对欧盟加征关税。
假如到2025年，法德“双引擎”依然无法完成政治稳定，那么欧盟在应对与美国的潜在交易抵触方面将显得乏力。
法德“内争"
2024年的最终一个月也不和平，欧盟两大经济体连续堕入政治窘境。
当地时间12月16日，德国国会举办特别会议，表决对总理朔尔茨的信赖动议。如外界猜测的那样，朔尔茨未能取得半数以上议员支撑，下一年2月23日提早推举已成定局。组成新政府的商洽或许会持续到下一年4月。
据路透社报导，虽然朔尔茨期望经过提早大选从头赢得总理职位，但最新的民调显现，保守党在大多数民调中抢先朔尔茨地点的社民党超越10个百分点，极右翼的德国特殊挑选党（AfD）也稍微抢先于社民党。
这场政治危机源于德国联合政府在当时经济下行压力加大的环境下遭受巨大预算不合。上个月，朔尔茨免除自民党主席林德纳的财务部长职务，自民党随即宣告退出和社民党、绿党一起组成的“红绿灯政府”，执政联盟一夜间“倒台”。
法国方面，12月4日晚，法国国民议会经过一项对政府的不信赖动议。按照法国宪法，总理米歇尔·巴尼耶代表政府向总统递送辞呈。这是1962年以来法国政府初次被议会推翻。
这场不信赖动议的导火线与德国相似。12月2日，巴尼耶绕过国民议会，强行经过一项社会保障法案，引发极右翼和左翼政党强烈不满。
在接受了巴尼耶的辞呈后，法国总统马克龙于当地时间13日上午录用其长时间政治盟友、中间派政党民主运动党主席弗朗索瓦·贝鲁为新任法国总理。这现已是马克龙本年录用的第四位总理，也是7月之后录用的第二位总理。
在此前的“二次组阁”商量中，马克龙在各政党代表面前着重，直到2027年，也便是其总统任期完毕，他不期望再自动闭幕国民议会。
不过，割裂隐忧依然存在。自本年7月法国提早举办国民议会推举以来，法国国民议会一向处于左中右“三分全国”的僵局之中。
在两国的政治窘境中，“预算”一词被一再提及，不过，两国的状况略有不同。
法国新任总理贝鲁接下来的使命是树立一个有满足跨党派支撑的政府，以便在信赖投票中幸存下来，并经过2025年预算。现在，法国面对着缩小财务赤字的压力，到本年年底，法国的财务赤字将抵达国内出产总值（GDP）的6%，远远高于欧盟规则的3%。
德国则或许要在新政府建立后从头牵头起草2025年预算案，换届前只能经过暂时预算办理德国财务。在这种状况下，德国财务部只能拨付现已获批项目的资金，而德国的“债款刹车”（每年赤字额不得高于GDP的0.35%），让政府在应对经济问题时一再被掣肘。德媒指出，政坛动乱意味着2025年财务预算案和其他经济方针更难经过，本就堕入窘境的德国经济将再次遭到冲击。
“双引擎”失速
法国前总统希拉克曾表明，当法国和德国前进时，整个欧洲都在前进；假如两国没有前进，欧洲就会停滞不前。
在两国因“财务预算”深陷泥潭的背面，恰恰是其经济无法“前进”。
作为欧元区经济的“火车头”，德国经济形势尤为严峻。12月13日，德国央行大幅下调了对未来两年德国经济的猜测：2024年德国国内出产总值（GDP）将下降0.2%，低于6月猜测的添加0.3%；2025年德国GDP或许仅添加0.2%，较从前1.1%的猜测下调了0.9个百分点。
德国央行行长约阿西姆·内格尔指出，德国经济不只面对持续的经济逆风，并且还面对结构性问题，对工业、出口和出资形成影响。
“德国依托廉价化石燃料供应和内燃机轿车出产的经济好像现已过期了，但政治家们很少敢揭露这样说。”美因茨大学政治学家凯•阿尔茨海默（Kai Arzheimer）指出。
法国方面，法国央行12月16日发布季度展望陈述，下调了未来几年的经济添加预期。作为欧元区第二大经济体，法国央行现估计2024年经济添加1.1%；2025年添加0.9%，低于9月猜测的1.2%。
法国央行着重，政府的财务整理尽力和当时的政治不确定性估计将按捺顾客开销和私营部门出资。本年一系列政治危机导致顾客和企业愈加慎重，他们关于经济远景持警觉情绪，尤其是在美国或许添加关税的状况下。
此外，经合安排（OECD）在本月发布的猜测中下调了对德国和法国的经济添加猜测。估计下一年德国经济将添加0.7%，低于此前猜测的1.1%；法国的预期添加率下调了 0.3个百分点，为0.9%。
作为欧盟经济添加的“双引擎”，法德一起面对的经济和财务窘境，也将给欧盟带来沉重压力。
咨询公司欧亚集团（Eurasia Group）欧洲董事总经理穆吉塔巴·拉赫曼（Mujtaba Rahman）以为，“这意味着欧洲经济的巨大潜力将难以开释，法国和德国无法‘竭尽全力’。”
依据欧盟委员会近来发布的2024年秋季经济展望陈述，本年欧盟和欧元区经济估计别离添加0.9%、0.8%，较本年5月份的陈述有所下调。此前，欧洲央行宣告将三大要害利率均下调25个基点，给出的理由也是欧元区经济远景昏暗，通胀持续放缓。
“欧洲全体的经济压力相对比较大。”联博集团固定收益资深出资战略师黄庆丰表明，下一年一系列的降息以及宽松货币方针或许为欧洲经济带来部分的支撑。
黄庆丰说，预估欧洲央行最少会有5—6次降息的时机，直到下一年夏天方针利率抵达2%这一比较中性的水准，才干进一步调查下一步的方向。
“特朗普要挟”
更让人忧虑的是，这场欧盟国家的内部危机好像来得分外不是时候。
美国广播公司（ABC）报导称，就欧盟而言，当时最急迫的问题或许是怎么应对美国中选总统特朗普。欧洲官员正在企图化解一场潜在的交易抵触，即美国对欧洲产品加征关税，由于这或许会严峻冲击欧洲大陆以出口为导向的经济。
而在这样一个要害节点，新旧政府的替换将给两国政府，甚至欧盟的团体决议计划机制形成影响：在全部尘埃落定之前，政府或许会防止作出严峻决议计划。
“政治僵局意味着欧洲错过了与特朗普触摸的重要时机”，贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁（Holger Schmieding）以为，“危险在于，由于德国和法国没有采纳举动，特朗普在交易问题上或许对欧洲更严峻。”
“欧洲需敏捷建立一个一致的对美商洽代表，比方欧盟委员会主席冯德莱恩或其他高级官员，以保证在应对特朗普方针时展示一致态度。”安联集团首席经济学家Ludovic Subran指出，坚持欧盟27国的联合是应对特朗普或许建议进犯的要害。
那么详细应该怎么回应？许多剖析以为，应对美国进口欧洲的产品采纳相似办法，以眼还眼。
但法国智库蒙田研究所研究员沙内（Eric Chaney）正告说，欧盟比美国更依靠出口，单纯的关税对立将使欧洲经济受损更严峻。欧盟应采纳更准确的办法，例如对特定美国产品加征关税或运用现有的交易维护东西。
美联社在谈及欧盟的应对战略时指出，欧洲能够决议不对美国的任何关税进行报复，然后防止一个相互损坏、互不相让的循环；还能够许诺购买美国液化天然气以安慰特朗普；或为乌克兰添加数十亿美元的国防开销，以回应他对欧洲国家没有实行北约国防开支许诺的诉苦。
这些提议虽然也能够经由冯德莱恩提出，但美联社以为，“欧洲能够向特朗普提出的提议很小，不是一个有德国和法国资金支撑的大提议。”
此外，当时欧洲的政治经济形势还让欧元严峻承压。欧元正再度迫临与美元等价。美国政治新闻网（POLITICO）报导称，虽然特朗普中选美国总统以及人们对其方针的预期是欧元走弱的主要原因，但德国和法国连续传出的政治和经济坏消息也削弱了决心。
景顺首席全球商场战略师Kristina Hooper以为，欧元区将持续遭到结构性挑战和人口问题的影响，其与美国之间的经济将持续分解。
“假使欧元区下一年的经济添加相对乏力，咱们或许会看到欧洲央行大幅放宽货币方针，如此欧元兑美元将会走弱。”Kristina Hooper说。
本文源自：世界金融报
美国现在正面对一个严峻的经济问题：其国债添加速度超越收入，而且没有清晰的还款方案，这或许对全球经济产生严重影响。现实上，本年美国的财务赤字估计将超越GDP的7%（约1.9万亿美元）。这一数字不只巨大，而且几乎是第二大兴旺经济体赤字/GDP比率的两倍。
可是，这并不是美国政府债款问题的仅有警讯。2024年，美国的赤字和债款状况仍然令人担忧：
美国的公共债款在和平时期到达了历史最高水平（34.62万亿美元），假如当时趋势继续下去，毫无下降痕迹。
美国公共债款的年利息付出超越1万亿美元。
美国国债每100天添加1万亿美元，每年约添加3.6万亿美元。作为比照，西班牙本年的整个经济规划约为1.7万亿美元。这是一切兴旺国家中添加速度最快的。
国际钱银基金组织（IMF）一般将关注点放在发展中国家，但现在敦促美国“急迫”处理其不断添加的财务担负，并预测到2032年债款/GDP比率将到达140%，现在为120.7%。
这些现实令人担忧。全球最大且或许最具生机的经济体美国是否会堕入债款危机？假如是这样，为什么没有任何一位总统提名人或政党有方案来削减债款？假如没有人反转这一趋势，这将怎么影响国际？
关于像美国这样GDP全球最大且在全球债券和钱银商场中占有主导地位的国家，其债款是否成为问题并没有简略的答案。假如债款是以该国自身的钱银计价的（如美国一切的债款），而且该国的债券有微弱的需求（对美国来说的确如此），那么债款危险会较小。一般，经济学家会检查债款/名义GDP比率，例如IMF说到的比率。在这一指标上，许多兴旺国家的债款/GDP比率高于美国（日本、意大利、希腊和西班牙）。没有清晰的上限超越哪个债款会进入危机形式，但自金融危机和疫情以来，超越100% GDP的数字已变得相对遍及。
经济学家还会检查利率以确认债款是否是一个问题。快速添加和低利率使债款可继续，但当时者下降而后者上升时，问题就会呈现。曾有一群急进派称为商场钱银主义者，他们以为只需政府开销成功促进添加，具有强势钱银的国家（如美国）就永不用忧虑其债款。可是，自从利率攀升到2001年以来的最高水平，他们就变得安静了。
在静态比较中，美国的债款看起来仍相对安全。问题在于债款的动态改变。债款/GDP比率现在或许在“可承受”的范围内，但比率中的分子和分母都在不断改变。快速的美国添加率协助缓解了债款的添加。可是，未来添加放缓，加上债款的快速上升，将会产生相反的作用。如前所述，美国的债款/GDP比率在兴旺国家中添加最快。
另一个动态改变是美国的利率。在2009-2022年超低利率时期，债款成为严峻问题的或许性被忽视。诺贝尔奖获得者保罗·克鲁格曼将GDP添加和利率之间的联系比作雪：假如GDP添加高于利率，债款就会“消融”；但假如低于利率，它就会“滚雪球”。在最近一个季度，美国名义GDP添加为5.37%，而债款的均匀利率从2022年1月的1.56%攀升至3.27%（10年期国债为4.35%）。添加仍高于利率，但距离在缩小，而添加趋势看起来在下降。雪球阶段或许不远了。
而且没有痕迹标明美国有方案操控局势。自20世纪70年代中期以来，美国的财务赤字一向是一个缓慢问题，除了在比尔·克林顿总统任期内的时刻短中止（1998-2001年）。自金融危机、特朗普税改和疫情以来，赤字越来越大。
全球出资者或许会得出结论，美国债款已成为一个无法处理的政治问题。
更糟糕的是，赤字在快速添加的状况下仍然存在。一个健康的政府预算应在经济快速添加时显现盈利，而在经济困难时显现赤字（这意味着债款应只在“坏”年添加）。除了疫情阑珊外，自2018年以来，美国的添加速度一向快于其“抱负”速度。这应推进其预算走向盈利，但相反，美国的赤字和债款变得越来越大。
这是怎么产生的？不久前，美国政治版图上还有财务保守派。但里根革新和随后跟从他的茶党急进派立誓永不加税，只削减开销，使共和党在税收问题上毫不动摇。美国税收占GDP的份额在兴旺国家中是最低的之一，而且还在继续下降。假如税收下降而开销继续上升，由于军事冲突、养老金和晚年医疗保健开销的添加、绿色转型的出资以及利息付出自身，赤字将呈指数添加。拜登总统提议对高收入者加税以协助缩小距离，但他有新的开销方案，而提名人唐纳德·特朗普期望继续减税。
假如现在的趋势继续，债款继续上升，而国会视若无睹，这对国际意味着什么？
美国债款违约的或许性极低。美国宪法在第十四修正案的一条不为人知的内战后条款中好像制止政府债款违约。即使是一个急进的国会也不太或许在一次又一次的债款上限坚持中冒着不付出的危险。
可是，一个国家不用违约，全球债券商场就会惊惧，尤其是假如这个国家是美国。假如利息付出继续飙升，而无法达到操控不断上升的债款的协议，全球出资者或许会得出结论，美国债款已成为一个无法处理的政治问题。假如产生这种状况，美国债券的买家要么挑选其他非美国财物（或许性较小），要么要求更高的利率以继续乐意购买美国债券（很或许）。跟着决心削弱，美国利率将飙升，美国股市将遭受冲击，短期融资商场将受到限制。债款付出将飙升。这将引发一个恶性“末日循环”——更高的利率、更多的危险、下降添加一起进一步推高利率和债款——这将影响美国和国际其他地区的添加和财富，并使债款担负更重。假如产生资金从美元撤离，美国钱银将价值降低，加重这一循环。美元价值降低将推高美国通胀，迫使其央行以更高的利率作出反应，或许暂时加强美元，但会引发全球范围内的加息，进一步削减美国和全球的添加。
终究，对美国最长时刻的晦气影响将是国际对其经济作为“避风港”的信赖冲击。几十年来，美国国债一向被视为全球最安全的金融财物，美元是全球的储藏钱银。假如这种信赖损失，影响也或许继续几十年，使美国失掉以全球最低利率告贷的特权。
但这儿描绘的一系列事情也会对其他国家和全球交易与本钱活动产生影响，或许会令许多喝彩“全能美元”式微的人感到惊奇。美元的主导地位使国际买卖比在有许多竞赛参阅钱银的国际中更简略、更廉价。对多种钱银价值改变的对冲本钱将上升，使交易和出资更贵重。两者都将受挫，推进国际进一步走向割裂的钱银和出资商场，腐蚀全球化。
短期内，没有简略的代替美元或美国国债的挑选。跟着时刻的推移，商场将逐步转向一些代替品：欧元？人民币？加密钱银？终究的金砖国家钱银？没有显着或当即可行的挑选，过渡或许会困难且价值昂扬。到某个时分，国际将学会习惯多样性、更高的利率和买卖本钱，或许会削减全球化和添加。
这一切纷歧定会产生。11月推举后的新一届美国国会或许会决议承受其显着急迫的使命，处理债款问题。这或许吗？在国家不确认其总统提名人是谁的状况下，这个问题无法回答。
有一个光亮的远景。全球经济和金融部门的作业机会将激增，由于需求越来越多的专家来评价和对冲危险，并在一个天壤之别的国际中比较钱银、交易和出资挑选。